原糖下行的不確定性令國(guó)內(nèi)糖市難以走出單邊上漲行情，而另一方面本屆昆明糖會(huì)預(yù)計(jì)將暖風(fēng)頻吹，從而為后半榨季國(guó)內(nèi)糖市供求關(guān)系帶來(lái)微妙變化。

“2013年中國(guó)（昆明）糖業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展論壇暨食糖形勢(shì)分析會(huì)議”將于2013年4月19-21日在昆明市召開(kāi)。跟往年昆明糖會(huì)一樣，今年的昆明糖會(huì)同樣令人關(guān)注和期望。

昆明糖會(huì)召開(kāi)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)選得非常好：一是會(huì)議召開(kāi)前廣西主產(chǎn)區(qū)已全部收榨，產(chǎn)糖量已經(jīng)明朗；而云南的榨季也接近尾聲，產(chǎn)量已成定局。二是“兩會(huì)”結(jié)束已經(jīng)一月有余，國(guó)家宏觀調(diào)控的方向相對(duì)明朗。三是產(chǎn)量明晰后宏觀調(diào)控部門對(duì)整個(gè)生產(chǎn)消費(fèi)年度的格局有了一個(gè)基本的判斷，將采取什么樣的措施也許能從宏觀部門的發(fā)言中揣摸出一二。

往年昆明糖會(huì)前已經(jīng)有諸多蛛絲馬跡表現(xiàn)出來(lái)，那么本次會(huì)議前國(guó)內(nèi)糖市將作何反應(yīng)呢？

一、廣西產(chǎn)量將沒(méi)有杭州會(huì)議預(yù)測(cè)的那么多，也沒(méi)有南寧糖會(huì)預(yù)測(cè)的那么少。2012年12月杭州會(huì)議上有預(yù)測(cè)認(rèn)為廣西的產(chǎn)量達(dá)到850萬(wàn)噸，2013年3月南寧會(huì)議的預(yù)估為750萬(wàn)噸。到3月31日廣西已有46家糖廠收榨，同比減少13家；產(chǎn)糖736.9萬(wàn)噸，同比增加71.2萬(wàn)噸，增幅10.7%；產(chǎn)糖率11.67%，同比下降0.31個(gè)百分點(diǎn)。其中3月份廣西單月產(chǎn)糖161.1萬(wàn)噸，同比增加17.3萬(wàn)噸。從上年4月產(chǎn)糖28.5萬(wàn)噸綜合目前廣西已有近一半的糖廠收榨以及產(chǎn)糖率下降的情況，預(yù)計(jì)2013年4月單月廣西產(chǎn)糖在50萬(wàn)噸左右，如此廣西的預(yù)計(jì)產(chǎn)量在785萬(wàn)噸左右。

二、3月全國(guó)銷量增加，一定程度抵沖增產(chǎn)預(yù)期。截至2013年3月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖603.68萬(wàn)噸（上制糖期同期銷售食糖465.06萬(wàn)噸），累計(jì)銷糖率50.88%（上制糖期同期43.28%）。按照廣西產(chǎn)糖785萬(wàn)噸、云南215萬(wàn)噸、廣東120萬(wàn)噸計(jì)算，全國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)在1300萬(wàn)噸左右，上個(gè)榨季全國(guó)產(chǎn)糖1151.75萬(wàn)噸，本榨季預(yù)計(jì)增產(chǎn)150萬(wàn)噸左右。銷糖量增加抵消了產(chǎn)量增加的壓力，給后市騰出了部分空間。

三、宏觀調(diào)控部門的表態(tài)表明了維穩(wěn)態(tài)度。3月27-29日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部等相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)赴廣西就外貿(mào)進(jìn)出口形勢(shì)及食糖、糧油等大宗商品保供穩(wěn)價(jià)進(jìn)行調(diào)研。調(diào)研組在南寧召開(kāi)了專題會(huì)議，王寶偉司長(zhǎng)在提到2012/2013年制糖期國(guó)家食糖宏觀調(diào)控面對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)時(shí)，就加強(qiáng)進(jìn)口糖管理、暫緩國(guó)家儲(chǔ)備糖輪庫(kù)、控制市場(chǎng)流通量等發(fā)表了意見(jiàn)。這是國(guó)家宏觀調(diào)控到目前為止給出的相對(duì)明確的信號(hào)。

四、國(guó)際糖價(jià)對(duì)增產(chǎn)利空動(dòng)力消化殆盡，紐約原糖期貨有望完成探底過(guò)程。一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)際糖市成了國(guó)內(nèi)糖市走勢(shì)的主要參照物。今年以來(lái)市場(chǎng)充斥著2012/2013年供應(yīng)量過(guò)剩、2013/2014年巴西預(yù)期增產(chǎn)的新聞和分析。國(guó)際糖業(yè)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，2013/2014年度全球糖市供應(yīng)或連續(xù)第四年超過(guò)需求，將成為打壓糖價(jià)的因素之一。該組織預(yù)計(jì)當(dāng)前年度全球糖市供應(yīng)過(guò)剩量為850萬(wàn)噸，部分原因是全球最大產(chǎn)糖國(guó)巴西增產(chǎn)預(yù)期較大。在一片看空的氛圍中，紐約原糖期貨大幅下跌，1305合約從1月3日的19.2美分最低跌至4月3日的17.47美分。目前國(guó)際糖價(jià)運(yùn)行在成本線之下的兩年低點(diǎn)位置，正進(jìn)行震蕩筑底過(guò)程，只要原糖不跌穿17美分就難以引發(fā)國(guó)內(nèi)恐慌。

我們認(rèn)為，原糖下行的不確定性令國(guó)內(nèi)糖市難以走出單邊上漲行情，而另一方面本屆昆明糖會(huì)預(yù)計(jì)將暖風(fēng)頻吹，從而為后半榨季國(guó)內(nèi)糖市供求關(guān)系帶來(lái)微妙變化。

在第一季度大宗商品普遍跌幅達(dá)到10%左右情況下，正是由于國(guó)內(nèi)糖市產(chǎn)生積極變化，鄭糖維系在5300-5700元區(qū)域，這已證明了鄭糖的抗跌性。預(yù)計(jì)糖會(huì)前夕鄭糖將偏強(qiáng)震蕩，但還將反復(fù)構(gòu)筑“U”形底。作者單位：宏源期貨